分析师：方 晓 张豪若
报告概要:
工程机械行业的发展与宏观经济形势紧密相关，是强周期性行业。2016 年以来固定资产投资和基础设施建设投资回升，为工程机械行业带来复苏的拉动力；此外，“一带一路”战略、《中国制造 2025》和《工程机械行业“十三五”发展规划》等政策颁布和推进，将为工程机械产业发展带来新的机遇。同时，工程机械行业仍然存在着库存堆积、信用销售竞争和或有风险较高等问题，企业自身转型战略、对外投资和应对本轮行业复苏策略等差异也会造成不同影响。
分产品来看，挖掘机于 2016 年下半年率先进入增长期，2017 年 1~11 月月均销量超过 1.1 万台；平地机、推土机、起重机、装载机等工程机械类产品，进入 2017 年以后增幅均超30%。
2016 年以来主要工程机械企业均实现了一定程度的增长，但受前期行情影响，整体财务表现相对较弱；2017 年以来，行业内主要发债企业整体收入、利润及现金流水平均出现了同比大幅增长，应收账款规模有所增加；主要发债企业EBITDA 和经营活动净现金流量对短期内到期债务规模保障较好，短期债务处于可控范围。
综上所述，联合资信认为，预计 2017 年全年及 2018 年，工程机械行业将延续本轮行业复苏行情，但增速或将出现回落。
