2017年熊猫债券市场研究报告

作者：联合资信主权部 

摘要 

　　2017年，熊猫债券1相关监管政策不断完善，“一带一路”倡议为熊猫债券市场发展提供了契机，“债券通”政策和中国债市纳入债券指数也助推熊猫债券市场发展，但受融资成本上升、资本管制加强、房地产企业发债受限等因素影响，熊猫债券市场面临更多挑战。 

　　2017年，中国债券市场共发行35期2熊猫债券，发行规模共计719.00亿元，发行期数、发行规模均较上年大幅降低，主要发行场所由交易所债券市场转向银行间债券市场；熊猫债券发行主体类型有所减少，发行人仍集中在房地产行业；熊猫债券发行主体以中资背景企业为主，注册地多集中于香港、开曼群岛以及百慕大地区，但外国发行人正在逐渐增多；熊猫债券类型多元，平均发行规模较上年基本持平，发行期限以中短期为主，等级仍集中于AAA级，但发行利率较上年有所上升。 

　　在央行采取中性偏紧的货币政策、房地产继续管控的情形下，熊猫债券发行成本或将保持高位运行；但考虑到“一带一路”倡议延伸、中国债券市场持续开放及人民币汇率企稳等因素，熊猫债券市场发展存在一定契机。预计2018年熊猫债券发行量将保持稳定。