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内地银行间债市料成债券通首站 市场活跃度有待观察

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内地银行间债市料成债券通首站 市场活跃度有待观察

2017/03/28 11:17
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资料来源:中金在线 
  
  中央国债登记结算有限责任公司本月与德国交易所集团的全资子公司明讯银行签署合作备忘录,启动债券市场跨境互联工作,批量引入境外重要机构投资者。此举标誌着内地与香港的债券通已进入託管结算的实质准备阶段。
  北上资金以机构投资者为主
  市场人士分析,银行间债券市场有望成为内地和香港债券通的首站。考虑到全球进入加息周期或削弱内地人民币债券市场的吸金力,加上两地债券市惩交易习惯存在较大差异,以及香港个人投资者偏爱权益类产品,两地债券互通后的市愁跃度有待观察。
  国务院总理李克强本周三宣布年内在内地和香港试行债券通。工银瑞信国际高管唐先生认为,银行间债券市场有望成为债券通首站。内地某基金公司从事固定收益的基金经理刘小姐分析称,从规模来看,交易所债券规模较银行间债券市场熊多,且利率债品种少,以信用债为主。交易所债以机构为主,目前散户500万元以下投资者不多。从交易的活跃度考虑,银行间债券市场开放可能性更高。数据显示,2016年银行间债券市场发行债券32.2亿元,全年交易额达127万亿元。
  唐先生认为,债券通实施后,意味着银行间债券市场向所有国际金融投资机构开放,所有海外投资机构不需要外汇额度可投资中国最大债券市常目前参与内地银行间债券市场的境外投资者包括境外央行、合格境外机构投资者(qfii)、人民币合格境外机构投资者(RQFII),以及国际金融组织、主权财富基金等机构。2016年全年境外机构已累计增持人民币债券1763亿元,佔比1.78%。
  港交所行政总裁李小加日前表示,债券通以单向或双向形式开通,亦正在探讨。市场人士认为,年内债券通将实现境外资金通过香港购买内地债券,且投资者主要为机构投资者。
  流动性较公司债企业债高
  内地一间股份制商业银行从事债券投资的张先生指出,香港个人投资者更偏好权益类产品。从当前内地债券市场从监管部门看,发改委监管的企业债、证监会监管的公司债,以及银监会、央行主管的银行间市场的债券,三个债券市场相对独立,其中银行间债券较公司债和企业债流动性高,认为该市场对个人开放可能性低。
  从港股通的实践看,投资者最关注的还是投资标的本身价值。美元进入加息周期、人民币贬值预期下,内地债券投资吸引力可能不如其他投资产品般高。从外币结算看,若参照港股通,在香港结售汇,资金成本更高;但若在内地结算,汇兑成本较低,可能吸引力较高。因此部分市场人士认为,债券通实施后对内地债券市场的影响短期内不会太显著。
  考虑到两地生态环境、参与者交易习惯以及交易所优势等情况不同,唐先生判断,债券通对有些投资产品的效果有效,但有些可能效果不佳。

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