主权违约原因与违约特点研究

联合资信评估有限公司 主权部 

　　通过对近 20 年间全球范围内发生的 40 起主权违约事件的分析，联合资信评估有限公司（“联合资信”）发现，除了部分因偶然事件引发的违约外，大部分的主权国家违约都是由多个因素共同导致的。主权国家违约的主要原因包括债务危机、货币危机、财政危机、经济危机、政治危机以及政府还债意愿不足等几个方面。主权违约具有一些共性，比如拉美地区是主权债务违约的高发地；全球性或区域性的金融危机后，主权信用风险会大幅增加；由于国家之间经贸依赖程度的加深，主权信用风险具有一定的传导性；有过违约史的国家再次发生违约的可能性较高等。此外，我们还发现发大部分发生过违约的主权国家在违约前会遭遇经济衰退或经济形势急剧恶化。国家治理能力普遍较差、国家经济体量小、发达程度不高、经济结构单一、政府债务负担沉重和外债水平较高也 

是违约国家具有的特点。 

　　充分了解主权违约的这些特点，可以帮助我们更全面的评估主权信用风险，也可以在一定程度上帮助我们预测主权违约的发生，及时防范主权违约风险。