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2018年零售行业信用展望

2018年零售行业信用展望

2018/05/11

分析师:景 雪 徐 璨 

  2017年以来,消费者信心指数持续走强,政府从降低税负、规范标准、鼓励创新等多方面支持零售业供给侧改革,零售业增速降幅收窄,行业景气度整体上扬。 

  零售行业参与者业态多元,2017年超市业态呈现创新经营模式,连锁超市企业专注于提质增效,加速店面调整。百货业态销售额同比均呈增长态势,龙头企业销售额在各细分业态中占比持续突出。网络零售保持中高速增长,区域集中度有所下降,细分业态呈现多元化。需关注,零售业务经营成本持续上涨,零供关系紧张,供应链管理水平有待提升,传统零售经营模式受限,新零售转型仍在试错摸索阶段。 

  2017年零售企业债券发行活跃度显著下降,业务模式以实体零售为主,民营企业占比持续上升,主体长期信用等级以 AA 级占据主导。2017年前三季度,零售发债企业收入增幅平稳,经营性利润水平提升,百货/购物中心企业业绩承压程度更高。发债企业经营和投资对外融资需求不断扩张,短期债务增速快,整体债务负担仍较重;现金流情况较好,短期偿债能力较强,长期偿债能力显现提升趋势。 

  政策方面将继续推动零售创新转型,外部环境良好。2018年全年社会消费品零售总额走势预计增速仍将保持在10%左右。实体零售将注重回归零售本质,提高企业经营效率,完善供应链体系。网络零售行业增速将逐步回归平稳区间,电商不断扩充品类,发力跨境进口电商、农村电商等细分领域。线上与线下企业合作互动频繁,逐步优化升级成为全渠道零售。长期来看,随着未来国民经济的良好发展和国际化经济的不断融合,中国零售行业将会呈现稳定良好的发展态势。 

  结合行业基本面判断及行业自身特点分析,联合资信认为零售行业信用风险低,展望为稳定。

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