作者：联合资信 工商一部 贺苏凝
摘要
2018 年上半年，中国经济总体平稳，固定资产投资增速延续放缓态势；汽车市场低速增长，其中 SUV 销量增速明显回落，货车市场增长态势良好但面临一定库存压力，新能源汽车延续高速增长。期内新出台的政策主要围绕环保治理、新能源补贴、进口关税调整等方面。受制于外部竞争加剧、新能源补贴退坡、上游成本上涨、利息支出加大等因素，汽车制造企业利润增速有所回落，低于同期主营业务收入增速。
业内发行人新发债券规模同比有较大幅度增长，在市场信用风险显现、资金面紧张、监管力度加强、风险溢价的大环境下，部分新发债券配套了回售选择权、担保增信和事先约束条款等。
SUV 经历了消费释放的爆发性增长，增速明显回落，且低价产品面临严峻竞争，需关注相关企业的产品布局决策、产品储备及推新节奏；调控政策及政府专项治理将对房地产投资的增长形成制约，现阶段较高的库存将成为下半年商用车市场的压力；中美贸易战持续，相关的整车厂商、品牌经销商以及潜在消费者对关税加征政策的应对方式仍有待关注。
