2019年零售行业展望

报告概要：

　　近年来，我国社会消费品零售总额整体保持快速增长。但随着宏观经济增速持续放缓，社会消费品零售总额增速下降，在政策维持现状的局面下，预计2019年消费增速抬头趋势仍不乐观。2018年，CPI同比增速重回2时代，预计2019年促消费政策出台、新的个税标准落地、消费的结构性变化等因素将对CPI形成一定支撑，商品价格上涨趋势有望维持。

　　从零售行业细分业态看，新零售概念提出后，超市行业逐渐成为线上巨头拓展线下渠道的主要方向，行业整体盈利能力提升，新开门店数量持续大幅增长；受益于人均可支配收入水平的提升，国内中高端产品消费需求提升，可选消费持续回暖，百货零售业经营困难局面逐步改善。零售行业上市公司整体财务状况整体稳中向好，多数百货公司和超市企业带来了新模式和新业态形式，营业收入规模和利润水平迎来了大幅增长。行业回暖推动资产、收入和利润规模扩大，债务负担较轻，经营性净现金流保持稳定。

　　展望2019年，联合评级认为，经济增速预期不会出现大幅转变，随着行业转型和整合步伐的加快，以及人均可支配收入增长、消费升级的带动下，传统零售企业盈利能力或将维持。财务方面，零售企业经营性现金流和企业杠杆率水平将维持稳定；受租金和人力成本上涨影响，企业毛利率水平可能有所降低，期间费用率相应提升，经营效率可能出现小幅波动，总体信用状况将维持稳定。
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