宏观周期系列研究之一：我国经济中周期研究

联合资信、联合评级宏观研究部

摘要：经济周期是宏观经济学的重要研究领域，也是投资决策与信用风险把控的重要依据。中周期是9~10年的投资周期，以资本投资为主要驱动力。改革开放以来，以“谷一谷”的方法对GDP增长率进行划分，我国经历了4轮中周期：1982年－1990年、1991年－1999年、2000年－2009年、2010年至今。我国的设备投资周期与经济周期存在显著差异，设备投资无法对经济中周期进行全面刻画，而固定资产投资更能反映资本投资的变化趋势，数据显示，固定资产投资周期与经济周期基本吻合。我们认为，我国经济中周期是固定资产投资所引致的周期，以固定资产投资来观测中周期更合理。因此，本文基于固定资产投资变动趋势，对我国经济中周期进行刻画，判断目前我国经济在中周期中的位置与变化趋势，并探讨新一轮经济周期何时开始。

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