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熊猫债券市场2020年回顾与2021年展望

熊猫债券市场2020年回顾与2021年展望

2021/02/02 17:43
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联合资信评估股份有限公司 主权部

摘要

2020年,在新冠疫情冲击之下,中国央行积极出台各类政策给予市场流动性支持,融资利率的大幅下跌带动熊猫债券市场在上半年交易火热,但下半年熊猫债券融资成本的相对走高削弱部分发行人发债意愿,发行规模明显下滑;国内监管机构继续出台并新修多项文件以便利疫情期间高效发债,并进一步优化发债制度、降低准入门槛,鼓励熊猫债券市场扩大对外开放,有利于推动熊猫债券市场的稳步发展;弱势美元及中国经济面的加速向好支撑人民币汇率波动升值,境外投资者加码配置人民币资产,从需求端推动熊猫债券市场发展。

2020年,中国债券市场共发行43期 熊猫债券,发行规模合计人民币586.50亿元,银行间债券市场发行集中度进一步上升,发行主体类型亦更加丰富;其中金融行业发债规模最大,房地产行业已连续两年缺席发行;熊猫债券发行主体重返以中资背景企业为主的局面,同时新增一家国际机构类发行人,其所募资金俱用于新冠疫情防控及相关公共卫生领域支出;熊猫债券平均发行规模较上年出现明显增长,尤其是国际机构债;债券信用等级依然集中在AAA级,未予评级债券比例大幅增加,债券平均发行利率较2019年继续下滑。

展望2021年,央行货币政策以维稳为主,中美利差预计有所收窄,熊猫债券融资成本有望维持稳定,人民币国际化的持续推进也有助于熊猫债券市场的发展;此外,银行间市场交易商协会继续发文推进熊猫债券市场完备化、成熟化发展,无评级熊猫债券未来可能将成为主流;2020年末系列信用债违约事件引发的恐慌对市场积极性造成一定打击,监管环境趋严可能打压企业类主体的发债意愿,同时还应重点关注集中兑付高峰时期的企业违约动态意向。

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