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周期产业对区域经济影响作用突显——区域信用风险观察半年报(2021年半年报)

周期产业对区域经济影响作用突显——区域信用风险观察半年报(2021年半年报)

2021/08/18 10:11
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联合资信  宏观研究部

摘要:2021年上半年,我国经济稳定修复,工业生产较快增长;固定投资持续修复,其中房地产投资支撑有力,基建低位运行,制造业投资加速修复;消费市场温和复苏,但与疫情前水平仍有一定差距;进出口规模创历史同期最高水平,外需继续支撑我国出口高增长。

分地区看,2021年上半年,东部地区中长三角省域间差异仍旧较小,受益于高附加值产业集中,区域经济运营态势良好,经济增速保持全国中上水平。京津冀地区省域差异较大,其中北京工业占比虽小,但受益于汽车制造等产业触底回升,工业增加值同比高速增长;河北受制于钢铁限产减产政策,2021年上半年工业经济运行情况表现不佳,下半年随着限产减产工作在多省部署,江苏、山东等钢铁主要产区的工业经济亦将受到一定影响,但由于钢铁产业在上述省份工业经济中的主导性较河北低,因此产业政策对经济的影响程度或相对较小;天津整体表现落后于东部地区,或主要因2020年以来信用环境紧张导致投资增速缓慢所致。海南受益于自由贸易港的大力发展,投资、消费领域经济效应突出。

东北地区2021年上半年GDP两年年均复合增长率差异较大,其中吉林作为汽车制造主要产区,同样受益于汽车制造业景气度回升,2021年上半年工业经济增长快,而同地区的辽宁和黑龙江,在产业转型升级方面仍有较大挑战,经济发展表现疲软,且东北三省消费修复仍不及疫情前水平。

中部地区经济整体呈现崛起态势,其中湖北主要受低基数影响,2021年上半年经济快速增长,但较疫情前仍未完全释放增长潜力。其余多数中部省份投资增速快,消费修复势头突出,特别是江西、山西,随着煤价铜价等工业品价格上涨,作为上述资源的主要产区,固定资产投资加快带动经济高速增长。

西部地区经济增速相对较慢,但个别省份表现亮眼,如新疆投资增速位列全国第一,广西、重庆受益于汽车产业,内蒙古为煤炭主要产区,投资拉动效应明显,虽在全国经济排名靠后,但与自身往年情况比较,仍大为改善。云南、贵州两省往年经济数据位居前列,主要依靠基建投资拉动,导致政府债务管控加严期间经济运行状况表现不佳。西北其余省份经济增速仍旧相对落后,特别是青海2021年上半年投资成为全国为数不多负增长省份,经济发展潜力仍需挖掘。

2021年下半年,各省份间经济格局变动不大,对周期产业倚重程度较深的省份将持续受到下半年周期行业走势影响。长期看,随着碳达峰、碳中和工作的推进,河北、山东、江苏、内蒙古、山西、辽宁等碳排放量大省或将步入转型阵痛期,而时期的长短取决于产业升级转型速度的快慢,在绿色转型升级中步伐快的省份将带头迈向高质量发展阶段。

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