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单一债务人供应链证券化产品债项级别必然等于主体级别吗?——论单一债务人供应链证券化产品的结构化特征

单一债务人供应链证券化产品债项级别必然等于主体级别吗?——论单一债务人供应链证券化产品的结构化特征

  • 分类:评级研究
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2021-08-05 10:27
  • 访问量:

【概要描述】自2016年首单单一债务人供应链证券化产品发行以来,这类项目逐渐得到投资人的认可,发行数量与金额逐年攀升。该类产品通过资源整合和流程优化,利用核心企业的优质资源为其上游中小供应商提供融资便利,得到了监管与市场的广泛好评。目前市场上已发行和存续的项目交易结构逐渐模式化,证券化产品的债项级别主要依赖核心企业主体信用支撑,债项级别通常与核心企业的主体级别一致,评级机构对基础资产的量化分析主要侧重于基础资产的现金流入能否覆盖资产支持证券的预期支出。但是,这是否意味着这类产品可以在忽略交易结构安排的基础上,单纯只侧重分析主体的信用等级呢?答案是否定的,下文笔者将从不同的角度进行详细说明。

单一债务人供应链证券化产品债项级别必然等于主体级别吗?——论单一债务人供应链证券化产品的结构化特征

【概要描述】自2016年首单单一债务人供应链证券化产品发行以来,这类项目逐渐得到投资人的认可,发行数量与金额逐年攀升。该类产品通过资源整合和流程优化,利用核心企业的优质资源为其上游中小供应商提供融资便利,得到了监管与市场的广泛好评。目前市场上已发行和存续的项目交易结构逐渐模式化,证券化产品的债项级别主要依赖核心企业主体信用支撑,债项级别通常与核心企业的主体级别一致,评级机构对基础资产的量化分析主要侧重于基础资产的现金流入能否覆盖资产支持证券的预期支出。但是,这是否意味着这类产品可以在忽略交易结构安排的基础上,单纯只侧重分析主体的信用等级呢?答案是否定的,下文笔者将从不同的角度进行详细说明。

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