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从城投债募集资金投向看城投公司转型及信用风险——以江苏省为例

从城投债募集资金投向看城投公司转型及信用风险——以江苏省为例

  • 分类:评级研究
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2021-09-27 13:44
  • 访问量:

【概要描述】在我国当前地方政府债务强监管以及城市基础设施日趋完善的背景下,城投公司转型既是其自身发展需要,也符合政策引导方向。从江苏省来看,城投公司转型背景下城投债发行规模仍保持快速增长;募集资金以偿还债务为主,2021年以来更多的城投债资金涉及投资用途,且基础设施建设较完善地区的城投公司或更多将资金用于偿还往年形成的债务以及投资等市场化经营业务。市场化经营业务的拓展虽有利于城投公司优化业务结构、获取现金流,但也存在效率低、占用资金、行政色彩较浓导致市场化程度较低等问题,因此城投公司信用评级应重点关注转型背景下城投属性的变化及其开展市场化经营业务的真实原因、是否存在实质风险。随着城投公司市场化经营业务的拓展,其与地方政府的信用关联性将进一步弱化;同时城投公司信用风险将加速分化,未来经济发展稳定、转型条件较好的城投公司,其发展及信用基本面将得到支撑,基础设施建设业务可持续性不强、转型遇到阻碍、短期流动性不强的城投公司信用风险较大。

从城投债募集资金投向看城投公司转型及信用风险——以江苏省为例

【概要描述】在我国当前地方政府债务强监管以及城市基础设施日趋完善的背景下,城投公司转型既是其自身发展需要,也符合政策引导方向。从江苏省来看,城投公司转型背景下城投债发行规模仍保持快速增长;募集资金以偿还债务为主,2021年以来更多的城投债资金涉及投资用途,且基础设施建设较完善地区的城投公司或更多将资金用于偿还往年形成的债务以及投资等市场化经营业务。市场化经营业务的拓展虽有利于城投公司优化业务结构、获取现金流,但也存在效率低、占用资金、行政色彩较浓导致市场化程度较低等问题,因此城投公司信用评级应重点关注转型背景下城投属性的变化及其开展市场化经营业务的真实原因、是否存在实质风险。随着城投公司市场化经营业务的拓展,其与地方政府的信用关联性将进一步弱化;同时城投公司信用风险将加速分化,未来经济发展稳定、转型条件较好的城投公司,其发展及信用基本面将得到支撑,基础设施建设业务可持续性不强、转型遇到阻碍、短期流动性不强的城投公司信用风险较大。

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