房地产信贷持续紧缩 中小房企危机突显

       据央行公布的数据统计，2011年全年房地产累计新增贷款共1.26万亿元，较前一年下降38%，占新增贷款总额的比例为16.9%，较上年下降8.5个百分点。对于以高负债支持高投资的房地产企业而言，2012年无疑是一个困年。
       年报数据显示，在目前已披露2011年业绩的房地产上市公司中，负债率高企和资金链进一步紧绷现象愈加明显。截至3月27日，已披露年报的49家上市房企的负债水平明显上涨，总负债额度达到了9490亿元，比之前一年的6830亿上涨了38.9%。负债率也有明显上涨，2011年平均已经达到了61.99%，为近10年来最高。从现金流状况来看，截至2011年末，48家上市公司的经营活动现金流量净额约为-124亿元。
       往年房企可依靠高房价和由此带来的现金流缓解高负债的压力。但2011年严厉的调控导致的越来越惨淡的经营状况正将一批地产企业逼入绝境，其筹钱的多条通道却不断遭遇封堵，市场的分化愈加严重。相对于大型房地产，中小房地产企业，规模小，抗风险能力差，能使用的融资渠道更为狭窄。建行近期向全国38家分行下发2012年房地产行业信贷调整文件，规定“分支机构不得对小企业发放房地产开发贷款；房地产开发企业不得纳入小企业（含中小型、小型、微小型）管理，不适用普通小企业的信贷产品”。这无疑是对中小房企雪上加霜，而近期的金星房产则为本轮调控下首家“倒下”的房企。
       就本次金星房产的风险表现来看，今年2月，杭州市地税局通报，金星房地产欠税2398万元；旗下项目曾多次延期交房，引发纠纷；股权短期内多次转手，股东频繁变更，均是其风险暴露的前兆。作为致力于中小企业风险管理及评价的专业信用管理机构，联合信用高度关注中小房企的风险变化，并将定期发布风险预警。从宏观来看，让整个市场死掉绝不是政策调控的目的，房价回归合理空间是中央一直强调的终极目标，但是作为阶段性市场出清、重组，无疑是近期重点需要关注的方向。