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停车场建设进入加速期将带动专项债融资需求

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停车场建设进入加速期将带动专项债融资需求

2017/09/16 18:23
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  【文章来源】和讯网
  
  随着汽车保有量不断攀升,停车难问题日渐成为城市管理的“病灶”。而去年以来, 国家发改委结合实体经济需求,出台了一系列创新债券品种。停车场债券便是契合现实需求的一大创新品种。
  2015年4月9日,国家发改委发布了《城市停车场建设专项债券发行指引》;7月31日,15泸州停车项目NPB01获批,成为国内首个“吃螃蟹”的获批项目;10月22日,国内首单公开发行的专项债券15盘双专项债发行成功;2016年9月年,发改委印发了《2016年推进城市停车场建设工作要点通知》,要求各地加快编制停车建设专项规划,为其建设优先安排资金并简化审批手续
  停车场建设债券(包含专项债券)以停车场为主要募投项目,一般发行条件和普通平台债类似。停车场债券包含停车场建设的一般平台债、以停车场建设为主的专项债券以及以停车场作为主要募投项目的项目收益债券。根据发改委的业务指引,发行停车场专项债城投类企业不受发债指标限制。财务指标和募投项目要求也有所放宽。
  截至2016年11月25日共发行43支(期)停车场(专项)债券,其中包括35支停车场专项债、4支停车场项目收益债(非公开),3支混合专项债,1支停车场项目收益债(公开),发行规模667亿。
  从债券期限看,七年期为主要品种。从已发行的43支债券来看,其中24支为七年期,16支为10年期,3支五年期,2支15年期。
  从平均收益来看,车位收入占比接近6成,商铺收入占比3成,其余为政府补贴、广告收入和充电桩收入,后三者累计占比1成。
  从收益来看,目前停车场专项债项目收益对项目总投资的平均覆盖倍率略高,超过1.6倍,单个车位平均投资规模在17万左右。
  国海证券去年10月13日成功发行了凯里市2016年城市停车场建设专项债券,是为数不多的欠发达地区县级平台停车场专项债,票面利率4.2%,是贵州省AA级平台历史最低利率。该债券发行人为贵州省凯里城镇建设投资有限公司,发行规模11亿,全部募集资金用于凯里市城市停车场建设项目,联合评级为AA。募投项目覆盖了9实施片区的8700个停车位,募投项目收益为16.74亿元。
  市场投资者对专项债的认同度也很高。停车场专项债券的密集发行体现了政府对城市停难题的治理力度在不断加大。
  从募投项目的实施来看,债券募投项目的经营方案将为城市停车场的商业化建设运营提供借鉴意义,标志着城市基础设施商业化运营时代的到来,促使城市基础设施的建设加快城市化进程的步伐,并适应我国当前汽车保有量飞速增长的现状。
  停车场建设作为PPP模式的重要合作领域,国务院文件明确鼓励社会资本,投资停车场等市政基础设施项目。同时鼓励多渠道投资,鼓励企业债等多种形式直接融资,鼓励金融机构加强信贷支持。另外,中央政府还将通过专项基金加大支持力度,放开社会资本投资新建停车场收费标准,改革停车设施投资建设、运营管理模式。
  从实施建设的企业来看,由于停车场项目属于城市公共设施,前期投入大、投资回收期长、投资收益率较低,吸引力不强,为了配合企业顺利建设,政府对发行专项债券的标的项目允许在不改变土地用途和使用权属的前提下,将部分建筑面积用作便民商业服务设施,收益用于弥补停车场建设和运营资金不足。
  今年9月,住房和城乡建设部、国土资源部也联合印发《关于进一步完善城市停车场规划建设和用地政策的通知》从多个方面给出了具体政策。
  其一鼓励停车产业化,在不改变用地性质、不减少停车泊位的前提下允许配建不超过20%的附属商业面积。
  其二鼓励超配建停车场,新建建筑超过停车配建标准建设停车场,以及随新建项目同步建设并向社会开放的公共停车场,可给予一定的容积率奖励;
  其三、对超过停车配建标准建设地下公共停车场,超配部分可不计收土地价款。
  其四、简化停车场建设规划审批,停车场权利人可以依法向停车场所在地的不动产登记机构申请办理不动产登记手续。
  这些政策利好都为配套的融资需求和债券产品的设计提供了空间。
  目前,我国停车场建设现状远不能适应汽车快速增长的需要。据测算,我国大城市小汽车与停车位的平均比例约为1:0.8,中小城市约为1:0.5,而发达国家的水平约为1:1.3,我国停车位缺口超过5000万个。
  发改委此前印发《2016年推进城市停车场建设工作要点通知》,要求各地抓紧开展停车场专项规划编制工作,争取2016年内完成。目前各地停车场建设将步入加速期。
  据发改委披露的数据,每年需新增停车位约3000万个,不同形式停车位建设成本5-20万元不等,投资规模约3万亿。
  据我们的观察,在稳增长的主基调下,未来专项债券的发行环境应该会较为宽松,目前地方政府对于发行停车场专项债券的热情也比较高,预计市场规模将稳步增长。但无论从发行人还是投资的角度来看,地方经济实力和财政实力能否保持较为稳定的增长以及项目自身能否有持续稳定的收益是应该关注的重点。

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