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创新融资渠道 ABS渐成主流

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创新融资渠道 ABS渐成主流

2017/09/16 18:40
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  【文章来源】金融时报
  【作者】李珮
  
  在“中国制造2025”以及“一带一路”等国家战略的指引下,租赁作为技术创新升级的融资手段之一,已成为第四次工业革命恢复世界经济活力的重要工具。
  当前的宏观经济形势下,如何才能有效拓宽租赁公司融资渠道,通过加快融资租赁行业发展服务实体经济,调整产业结构,实现经济逆周期调整具有现实意义。租赁公司为实体企业“输血”的同时,自身的筹融资一直是其扩大经营规模,实现可持续性发展的重要问题。
  近年来,为拓宽融资渠道、构建多元化的融资渠道,融资租赁公司与金融租赁公司进行积极的探索与尝试,在发行金融债券、资产证券化等领域取得了长足发展。今年以来,租赁公司发行ABS的主体越来越多,包括金融租赁、外商租赁等类型的租赁公司均有参与发行。数据显示,截至2016年第三季度末,租赁资产ABS共发行114亿元,租赁资金ABS共发行735亿元,其中第三季度发行两类产品共29只,发行金额达268亿元。
  降低融资成本对于行业机构而言是一大挑战。从全行业来看,银行系金融租赁公司背靠资金实力雄厚的母公司,筹融资具有先天优势,在获得较低成本的资金上相对容易,而内资试点与外商系的租赁公司在获得低成本融资上有一定困难。广州越秀金融控股集团有限公司副总经理高宇辉表示,两类租赁公司高度依赖银行体系供给资金。股东背景不同,没有很强产业背景的租赁公司,也就是没有母公司或股东能够提供征信措施,融资成本很难降下来。
  中国外商投资企业协会租赁业委员会会长杨钢也表示,大多数外商租赁公司有资金瓶颈,这需要资本市场、融资市场有更多的创新和支持。
  在高宇辉看来,资产证券化是解决大量租赁公司依附银行资金供给的根本出路。平安国际融资租赁有限公司董事长兼CEO方蔚豪也表示,未来直接融资与资产证券化将是租赁公司主要的资金来源,银行融资将成为一种补充。
  随着资产证券化发行门槛的降低,租赁资产证券化已逐渐成为租赁公司主流的融资渠道之一。对于租赁公司而言,基于自身资产信用进行融资,可以加快自身资产周转,提高资金使用效率,是租赁公司融资和出表的工具。方蔚豪表示,资产证券化把不同资产卖给不同风险偏好的投资者,从而让融资者获取新的融资来源,继而让融资者获取新的市场。资产证券化会成为融资租赁公司,特别是中小融资租赁公司的重要资金来源。
  整体来看,资产集中、经营实力稍弱的租赁公司在发行ABS上难度较大也更为谨慎;而资产分散程度高,经营实力强、规模较大的租赁公司发行ABS具备优势。方蔚豪表示,优质资产的形成能力是企业健康发展最主要的前提条件,“如果一单、两单出现风险,市场价格升起来,可能再也没有人购买了。”民生金融租赁股份有限公司总裁万晓芳也认为,优质资产形成能力、管理能力以及经营能力是未来利用资产高流转、资产交易提高资金使用并提高资产周转率的良好途径。
  万晓芳表示,租赁公司直接拥有资产,权属清晰,并且依靠资产进行筹资能有效隔离风险,发行资产证券化具备优势。跨区域、跨行业风险足够分散,有较好经营现金流以及环保、医疗、教育等新兴行业的资产更容易发行ABS。
  尽管资产证券化在提高租赁公司资金周转,降低融资成本等方面具有优势,但仍有其他融资渠道值得关注。GE Capital 前常务董事维格里奥蒂(Lou Vigliotti)表示, 除资产证券化外,还有许多其他的资金渠道,如家庭资金,它的资金量很大,“在美国,有机会接触到的诸如养老金基金、创新津贴等资金渠道是可以来利用的。”
  除资产证券化外,租赁业内对互联网金融在融资领域的应用也有着较高的期待。
  不断迭代发展的互联网技术不仅在互联网金融这一新兴金融模式得到了充分运用,也影响了各传统金融领域的发展与创新。从长期趋势来看,在现代科学技术的推动下,减少资金供给方与使用方中间环节,降低交易成本是大势所趋。
  那么FinTech的发展对租赁公司的融资有怎样的影响?高宇辉认为,利率市场化步伐加大,传统经营模式难以为继,倒逼大型金融机构强力介入到金融科技推广进程中,很多银行提出建立“智能银行”、“直销银行”、“智慧银行”,部分银行则引入了机器人投顾、机器人理财方式,很快这些方式会通过大型金融机构的实施扩展到租赁行业中,未来该领域也会成为租赁行业融资的新兴渠道。在技术上金融的互联网化能够降低交易成本,提高服务效率。业内人士提出,在自身资产优质的前提下,未来互联网技术势必会体现在对租赁公司融资的支持上。

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