摘要
       2026年1－6月，融资租赁ABS发行单数及规模保持增长，发行利率延续下行态势。设备更新、绿色低碳、制造业等领域融资租赁政策频出，交易所进一步完善资产证券化挂牌规则与租赁物核查要求。融资租赁ABS发行主体呈现头部效应与多元化并存格局，地方产业系及地方政府平台系租赁公司加速布局。融资租赁ABS存续期运行稳健，证券兑付表现良好。

一、融资租赁ABS相关政策
       2026年以来，多部门协同发力，设备更新与技术改造、绿色低碳等方向的政策支持力度持续加大：资产证券化业务规则持续规范，租赁物核查机制进一步完善。
       （一）重点领域支持
       2026年上半年，多部门发布了融资租赁相关鼓励政策，主要围绕设备更新与技术改造、绿色低碳、制造业融资租赁等方向，持续推动租赁行业稳步实现“融资+融物”，进一步强化对实体经济重点领域的支持。

       （二）资产证券化相关政策
       2026年7月，上海证券交易所与深圳证券交易所同步修订发布《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号——大类基础资产（2026年修订）》（上证发〔2026〕81号）和《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件审核业务指引第2号——审核重点关注事项（2026年修订）》（深证上〔2026〕1047号），完善债权类基础资产审核要点，明确融资租赁债权租赁物不得包括消费品（汽车除外）和低值易耗品，强化租赁物可处置性核查。

二、融资租赁ABS1市场运行情况
       2026年1－6月，融资租赁ABS整体发行总量较上年同期有所提升，发行机构头部效应与多元化并存，发行利率持续下行。
       （一）市场发行情况
       2026年以来，融资租赁ABS保持增长韧性，持续赋能实体经济与产业升级。2026年1－6月，融资租赁ABS共发行141单，发行总规模达1371.01亿元，分别较去年同期增长15.57%和12.27%。2026年1－6月，融资租赁ABS的发行规模占资产证券化市场发行总规模的比例由去年同期的12.53%小幅下降至11.74%，基本保持稳定。2026年1－6月，各月份融资租赁ABS的发行单数和规模情况如下所示。
 
 
       发行场所方面，交易所市场规模占比较去年同期稍有下降，但仍然是融资租赁ABS发行的主要场所。2026年1－6月，交易所市场发行129单融资租赁ABS，发行规模1189.12亿元，占融资租赁ABS发行总规模的86.73%，发行规模同比增长5.83%。
 
       资产细分类型上，2026年1－6月，融资租赁ABS发行资产的结构较往年同期变化不大。2026年1－6月，对公租赁类ABS和小微租赁类ABS分别发行118单和23单，发行规模分别为1017.31亿元和353.70亿元，发行规模占比分别为74.20%和25.80%。2026年1－6月，细分类型的融资租赁ABS的发行情况如下图所示。
 
       特定标识方面，2026年以来，融资租赁ABS延续多元化格局，新兴标识愈加丰富。2026年1－6月，特定领域标识的融资租赁ABS共计发行61单，发行规模达642.82亿元，涵盖中小微企业融资支持、长江经济带、普惠、碳中和、绿色、革命老区等标识类型，更多金融资源逐渐向中小企业及绿色产业等方向集中，为相关产业发展提供更为精准的金融支持。

       （二）发行主体情况
       2026年1－6月，融资租赁ABS市场的发行主体共82家，较上年同期净增长9户（减少25户，新增34户），新增主体多为地方产业系或地方政府平台系背景租赁公司。发行主体延续多元化趋势，以地方平台为主导，涉及行业逐步向产业领域集中。2026年以来，头部企业投放业务规模稳步提升，业务结构转型持续推进。2026年1－6月，前十大原始权益人/发起机构合计发行金额为641.27亿元，占总发行规模的46.77%，发行规模较上年同期有所提升，占比较上年同期基本保持稳定，头部效应依然显著。

       （三）租赁物情况
       2026年1－6月，融资租赁ABS入池资产涉及的租赁物以机械设备2为主，公共服务类设备受平台化债影响占比明显下降。2026年1－6月，租赁物为机械设备类的发行规模占比增至64.74%。在绿色/数字化支持政策导向下，绿色能源设备（如光伏、风电、储能等）及智能制造设备等租赁物逐步增加。

       （四）增信方式
       从增信方式看，2026年1－6月发行的融资租赁ABS产品，大部分附有发起机构、母公司或其他关联方提供的信用支持，引入外部增信的融资租赁ABS发行规模占比为81.38%。其中，关联方增信占比35.67%，原始权益人自身增信占比45.71%。
       从增信主体信用等级来看，增信方主体长期信用等级为AAA的占比有所下降，但整体仍以高级别为主，增信方主体长期信用等级为AAA和AA+占比分别为56.53%和20.35%。

       （五）发行利率
       2026年以来，中央银行延续“适度宽松”的货币政策，内需修复不及预期导致有效信贷需求偏弱，及外部输入性通胀压力缓解，使得整体债券市场利率呈下行态势。2026年1－6月，融资租赁ABS的AAAsf、AA+sf级别优先级证券平均发行利率分别为2.01%、2.75%，分别较上年同期下降34bps、67bps，融资租赁ABS的发行利率持续下行。
       对于AAAsf级别证券，各期限AAAsf级别优先级证券发行利率处于1.50%~3.05%之间，平均利差为36bps（以AAA级别中债中短期票据收益率为基准，下同）。对于AA+sf级别证券，各期限AA+sf级别优先级证券发行利率处于2.10%~4.35%之间，平均利差104bps。

       （六）首次评级
       2026年1－6月，得益于融资租赁ABS各参与主体资质水平稳定，新发行融资租赁ABS优先级证券首次评级级别全部为AAAsf和AA+sf，占比分别为91.12%和2.27%，占比较上年同期基本保持稳定。

       （七）级别调整情况
       2026年1－7月，剩余资产整体资信水平有所提升、超额利差累积持续提升超额抵押、资产池风险暴露时间降低等因素，存续的融资租赁ABS证券兑付情况良好，未出现信用等级下调的证券，28只优先级证券级别调升，融资租赁ABS存续期运行稳健。

       （八）二级市场交易情况
       2026年1－6月，融资租赁ABS全市场成交金额为711.45亿元，同比增长5.04%，占资产证券化产品全市场成交金额的9.03%，较去年同期增长0.83个百分点，为全市场第四大交易品种。

三、总结与展望
       （一）市场运行情况总结
       2026年以来，融资租赁ABS市场运行稳中向好。多部门围绕设备更新、绿色低碳、制造业等领域出台鼓励政策，交易所进一步完善租赁物核查要求。2026年1－6月，融资租赁ABS市场结构逐步优化，原始权益人/发起机构数量增多，头部效应与多元化并存，租赁物逐步向机械设备类、绿色智能设备类倾斜，产品“去增信化”趋势初显。融资租赁ABS市场活跃度仍较强，发行利率持续低位。2026年1－7月，融资租赁ABS存续期内资产质量稳定，证券兑付表现良好。
       （二）未来展望
       在多项政策协同引导下，融资租赁公司将持续推动业务结构调整，同步提升对于实体经济的服务能力。头部租赁公司ABS发行规模预计保持稳健，叠加中小机构依托特定区域与特色产业的差异化优势，将共同推动融资租赁ABS市场规模继续扩容，融资租赁ABS市场结构更趋均衡。
       伴随租赁公司逐步布局智能制造、低空经济、算力、储能等新兴领域，相关领域租赁物类型也将逐渐丰富，特定领域标识融资租赁ABS发行规模预计持续增长。
       本轮化债阶段性成效显现，但区域分化突出，部分尾部城投平台所在区域财政实力偏弱，存量平台类租赁资产表现仍存在不确定性；同时，部分向产业类资产转型的租赁公司正处于结构调整期，产业类资产的风控有效性仍需验证，未来资产质量表现仍需关注。
       随着行业监管政策趋严，租赁公司风险管理制度将持续规范，同时伴随租赁物准入标准逐步细化及完善，融资租赁ABS入池资产合规性与规范性有望进一步提升，融物属性持续增强，市场认可度或将进一步提升。
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[1]融资租赁ABS：包含交易所及银行间融资租赁资产证券化产品，市场发行统计中未将租赁公司的汽车金融资产纳入统计范围，下同。
[2]机械设备主要包括工程机械、医疗设备、农业设备、制造设备、电力设备和环保专用设备等，具备一定的处置回收价值。