分析师：谭心远 徐 璨
报告概要
畜牧养殖业上接农作物及饲料产业、下连屠宰食品加工产业，关系食品供应、农牧民收入等国计民生，是大农业产业链中重要的中间环节。近年来受益于中国经济稳步增长、居民消费能力提升和政策法规的鼓励支持，中国畜牧养殖业整体快速发展。
中国畜牧养殖业参与者仍以散户为主，但行业集中度逐步提高，规模化养殖企业之间的竞争相对较小；繁育养殖技术与世界先进水平的差距不断缩小，但部分核心种群仍依赖进口；补栏滞后于供需关系的改变，行业景气度呈周期性波动，易受疫病、食品安全等不可预测因素影响；环保防疫标准更加严格，适用土地资源更难获取。
国内畜牧养殖行业债券发行人多数为民营上市公司，企业盈利水平与行业周期密切相关，波动幅度大，债务负担相对适宜，但不同企业现金类资产的真实流动性和储备规模差异较大，对行业周期性波动以及疫病风险的抵御能力有所分化。
未来随着国民经济的稳定发展，居民消费品质提升，环保标准的不断提高，畜牧养殖行业集中度将加速提升，育种改良技术持续改善，行业内企业将强化上下游产业链延伸以提高抗风险能力。
