分析师:谭心远 徐 璨
报告概要
畜牧养殖业上接农作物及饲料产业、下连屠宰食品加工产业,关系食品供应、农牧民收入等国计民生,是大农业产业链中重要的中间环节。近年来受益于中国经济稳步增长、居民消费能力提升和政策法规的鼓励支持,中国畜牧养殖业整体快速发展。
中国畜牧养殖业参与者仍以散户为主,但行业集中度逐步提高,规模化养殖企业之间的竞争相对较小;繁育养殖技术与世界先进水平的差距不断缩小,但部分核心种群仍依赖进口;补栏滞后于供需关系的改变,行业景气度呈周期性波动,易受疫病、食品安全等不可预测因素影响;环保防疫标准更加严格,适用土地资源更难获取。
国内畜牧养殖行业债券发行人多数为民营上市公司,企业盈利水平与行业周期密切相关,波动幅度大,债务负担相对适宜,但不同企业现金类资产的真实流动性和储备规模差异较大,对行业周期性波动以及疫病风险的抵御能力有所分化。
未来随着国民经济的稳定发展,居民消费品质提升,环保标准的不断提高,畜牧养殖行业集中度将加速提升,育种改良技术持续改善,行业内企业将强化上下游产业链延伸以提高抗风险能力。