2023 年城投债虽仍未发生实质性违约,但兑付风险事件层出不穷,交叉违约条款触发事件重现江湖,其他信用风险事件亦愈演愈烈,票据逾期、贷款展期、非标违约等消息不断。随着票交所披露制度更加完善,城投票据逾期披露数量持续增加, 2023 年下半年“一揽子”化债方案推出,城投化债进程加快,票据以外的风险事件数量有所减少。
2023 年 12 月,中林集团票据逾期触发存续中票的交叉违约条款,后因未能豁免交叉违约而进行了提前偿还;2024 年 1 月,市场消息相继曝出西安市、潍坊市有城投因信托租赁等债务逾期,客观上也达到了存续债交叉违约条款的触发条件,其中西安市城投已结清逾期债务,潍坊市城投结清了部分逾期债务并与剩余债权人协商一致部分还款、部分展期,2 家城投相继消除触发交叉违约条款的影响。
随着“一揽子”化债政策和方案的逐步落地,城投债“遏增化存”更进一步。除了采用传统的债务重组置换、盘活资产等化债举措外,融资平台转型也成为一大趋势,意在将部分符合条件的隐性债务转化为企业经营性债务。在融资平台市场化转型的新形势下,2023 年 10 月中旬以来,陆续有融资平台在银行间新债发行募集说明书中提及自身为“市场化经营主体”。
2023 年以来商业银行资本充足率持续下降,信贷资产结构调整导致全年 RWA 快速增长。银行业净息差持续收窄,银行刚性成本难以下降,资产质量下行风险推高信用成本压力,盈利能力面临继续走低压力,掣肘资本积累。综合来看,商业银行二永债供给压力较大。
2023 年作为疫情放开后的第一年,在“疤痕效应”下,经济下行压力较大。全年政策拉动经济增长的作用明显,包括 2 次降准、2 次降息、多次下调存款利率、增发特别国债、减税降税、MLF 全年超额续作等,此外地产、化债、基建、资本、外汇市场政策亦频出,全年政府债券净融资 9.6 万亿元、贡献了社融同比增量的 73%,赤字率由 3%增加到 3.8%,释放出稳增长信号。