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乘用车行业2014年度研究报告

乘用车行业2014年度研究报告

2017/09/06 09:36
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       报告概要
       汽车行业具有产业关联度高、规模效益明显、资金和技术密集等行业特点。近十年来,中国汽车产业快速发展,产销规模居全球第一,但保有量水平较低,受宏观调控、行业鼓励政策以及用车成本等因素影响而具有一定周期性特征。乘用车作为汽车产业最主要构成,受益于国民消费水平的提升和需求的升级(商用车对政策和经济环境的依赖性更强),产销量增速整体高于行业平均水平,但自主品牌市场份额有所波动。
       乘用车企业在经营(合作)模式、产业链完整度、规模效应及品牌溢价等方面的表现对自身盈利、抗风险能力具有重要影响。随着国际资本的引入,中国乘用车产业规模不断提升,尤其是大型整车制造企业零部件自给率高、工艺技术完整、规模效益明显,在产业链中具有较强的话语权;但同时,乘用车产业也存在产业链前后端发展不均衡、自主品牌盈利能力弱、本土零部件供应商核心部件配套能力不足等不利因素。
       2013年以来,国内汽车市场销量增速回升,乘用车生产企业加大布局新车型,产品序列愈加齐全,盈利能力有所改善且处于较好水平,整体偿债能力较强,行业整体信用品质较高,但行业内企业信用基本面有所分化:合资品牌的企业集团凭借产销规模、研发技术、品牌溢价等优势,体现了更强的利润创造能力,维持了相对较低的负债水平,现金流充裕,整体偿债能力强;而自主品牌企业产品以中低端车型为主,下游需求稳定性较弱,市场竞争激烈,负债水平进一步上升且处于较高水平,利润规模较小,整体偿债能力相比合资品牌的企业集团仍有较大差距。
       未来看,行业需求主要源于新增购车需求和更新换代需求,在环保等政策性因素的引导下,行业产品系列更加齐全,大量新车型带动需求释放,新能源汽车发展利好突出,行业有望获得一个较为稳定的增长空间。
       作者:联合资信评估有限公司 贺苏凝 

 

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