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造船行业2014年度研究报告

造船行业2014年度研究报告

2017/09/06 09:37
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       报告概要
       目前世界造船市场呈现中、日、韩三国鼎立的局面。尽管中国造船行业在载重吨统计指标上处于世界第一的位置,但在订单总额、船舶附加值、技术含量方面,韩国在与中、日竞争中处于领先地位。同时韩国在造船规范、船舶设计、船舶配套及生产技术方面优势明显,而中国造船企业依旧在散货船、集装箱和油船等传统船舶领域进行价格竞争。
       造船行业属于典型的周期性行业,造船行业的兴衰与宏观经济的增长有着密切的关系,其和经济增长率之间存在着正相关性,而航运市场的需求是决定造船行业兴衰最直接因素。国际金融危机以来,国际航运市场持续低迷,造船市场需求急剧下滑,新船订单逐年下降,产能过剩局面日益显现。2013年,受益于全球经济缓慢复苏,全球造船市场需求有所回升,新船订单同比大幅增长,但航运市场运力过剩局面仍未有效改善,2014年以来新船订单增速放缓,新船价格回升受阻,造船行业复苏不容乐观。
       随着造船行业景气度下行,船价大幅下跌及航运市场低迷导致船东接船意愿不强,降低预付款比例、延迟交船、延期付款、调整船价、弃船等现象日趋增多,同时受交船周期延长,应收账款增加、回笼资金变慢影响,多数造船企业经营活动产生的现金流量净额转为负数,盈利能力持续下滑。在造船行业低迷期,各家银行开始严格控制造船行业信贷风险,信贷规模有所缩减,尤其民营企业融资较为困难,融资成本上升导致造船企业利润水平进一步下滑。造船企业债务负担依然较重,偿债压力有所加大,但行业内发债企业信用基本面有所分化,中船重工及中船工业两大央企保持较强的抗风险能力,部分地方及民营船企依靠多元化发展策略规避行业下行风险,而舜天船舶、春和集团及熔盛重工债务负担明显高于行业平均水平,偿债压力大,需保持关注,其中熔盛重工经营状况持续恶化,地方政府协助、银团框架协议执行及重组进展将对熔盛重工信用水平带来显著影响。
       未来,中国造船行业将面临着兼并重组和产品结构转型升级等问题;近年来海工产品景气度上行,但低水平和重复投资现象已有所显现,面对韩国等国在高端海工设备领域具备明显的技术研发优势,中国造船企业在该领域竞争压力会日益加大;“白名单”等政策环境未来主要利好于主流中大型造船企业,造船企业前景将出现分化;短期内经营单一的造船企业财务状况将难以改善。

       作者:联合资信评估有限公司 丁伟

 

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