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煤炭行业2014年度研究报告

煤炭行业2014年度研究报告

2017/09/06 10:03
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       煤炭是中国重要的基础能源和化工原料,煤炭工业在国民经济中占据重要的战略地位,具有高投入、高风险、高产出、政策导向性强等特点。建国以来,中国煤炭工业发展较快,目前已具备设计、建设、装备及管理千万吨级露天煤矿和大中型矿区的能力,综合机械化采煤等现代化成套设备广泛使用。2013年中国煤炭消费总量合计36.1亿吨,约占全国一次性能源消费总量的65.7%,行业地位突出。
       煤炭企业的行业类型属于资源开采型,国有大中型企业集团是行业的运营主体。与其他行业相比,煤炭企业的特点表现在:资源禀赋条件的先天性,生产成本的不稳定性,产品的同质性,销售方式的特殊性,管理的复杂性,产业机构的多元性,管理体制、运行机制的传统性。股东背景、资源禀赋、地理区位、运营规模及安全生产水平是业内企业的核心竞争要素。近年来,煤炭资源整合快速推进,煤炭行业集中度相应改善,随着大集团、大基地的逐步形成,龙头企业行业影响力逐步增强。
       煤炭行业与宏观经济周期保持高度正相关性,在经历了“十五”后期和“十一五”期间爆发性增长的需求拉动周期后,2011年四季度起,国民经济增速放缓,对煤炭下游需求形成抑制,同时,随着前期资源整合矿井产能集中释放,行业供给压力逐年上升,行业供需格局逆转,行业景气度显著下降。
       在经济结构调整的新常态下,电力、钢铁、化工、水泥等重化工行业对国民经济的贡献程度下降,煤炭下游需求增速或将趋势性减缓。另一方面,后资源整合时代的产能释放压力短期内仍然存在,供给价格弹性维持较高水平,对国内煤炭价格形成压制。
       展望2015年,煤炭行业整体信用品质一般,行业展望为稳定。在行业供给过剩倒逼去产能化的背景下,产业结构正在经历艰难转型,全行业盈利水平及现金回流弱化导致业内企业违约风险及流动性风险上升,行业内企业信用水平出现分化,部分企业信用风险逐步暴露。外部支持充分、经营现金回流良好、再融资渠道稳定的大型企业具备相对较强的资金调配能力,是支撑企业渡过行业低谷期的重要因素。相对地,缺乏外部支持、外部融资渠道有限的煤炭企业将面临较大的流动性压力,债务期限错配等因素可能加剧信用风险集中爆发。

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