同业存单(NCD)是商业银行的主要流动性管理工具和融资手段,也是当前固收市场最主要的投资品种之一。NCD的定价逻辑由供给侧、需求侧和狭义流动性共同决定。本篇主要探讨NCD供给侧的流动性监管约束以及市场变化对指标的影响,从而勾勒出NCD发行动机与银行业务开展的关系,作为NCD定价逻辑构建的内生变量。