2026年4月20日，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对塔吉克斯坦共和国（以下简称“塔吉克斯坦”）的主权信用进行了跟踪评级，决定将其长期本、外币信用等级BBi-上调至BBi，评级展望维持稳定。该评级调整反映了塔吉克斯坦经济保持高速增长、政府债务负担持续下降、偿债能力持续增强等因素。
       2025年以来，塔吉克斯坦经济延续强劲增长势头，前三季度GDP同比增速均保持在8%以上，全年增速预计维持在8.4%左右的高位，大型基础设施项目持续推进与侨汇收入稳定流入共同构成经济增长的主要支撑。2026年在基础设施投资和黄金出口支撑下经济有望继续增长7.0%左右，但受侨汇收入增速预期回归常态影响，增速较2025年有所回落。财政方面，尽管工业现代化改革及大型基础设施项目支出规模较大，但在经济稳步增长及税收征管改善的支撑下，2025年财政赤字率预计控制在1.2%左右，2026年受大型项目支出压力影响赤字率预计扩大至2.0%左右，财政状况保持总体稳健。政府债务负担整体延续下行趋势，截至2025年末，政府债务总额相当于GDP的比值预计降至22%左右，财政收入对政府债务的覆盖程度持续增强。2026年债务负担率或小幅回升至22.9%，但仍处于低位。
       塔吉克斯坦评级关键驱动因素的主要优势包括：塔吉克斯坦财政平衡由赤字转为盈余，政府债务负担持续下降，偿债能力持续增强，财政状况明显改善；塔吉克斯坦连续多年保持经常账户盈余，外债负担持续下降，经常账户收入和外汇储备对外债的覆盖程度持续增强；塔吉克斯坦经济保持高速增长，基础设施投资与强劲内需共同推动增长动能持续增强。
       塔吉克斯坦评级关键驱动因素的主要关注包括：国家治理能力较弱，“话语权和问责制”及“腐败控制”等方面的问题较为突出；经济发达程度很低，经济发展高度依赖侨汇收入、初级商品出口等外部因素，稳定性较弱，贫困率长期处于较高水平；银行业资产质量虽有所改善但不良贷款率仍然偏高，盈利能力持续下滑。
       若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑上调主权长期本、外币信用等级或展望：
       1. 塔吉克斯坦政府在反腐败等领域取得实质性改革进展，治理指数得分出现明显提升；
       2. 人均GDP水平明显提升，国内贫困率持续下降。
       若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑下调主权长期本、外币信用等级或展望：
       1. 塔吉克斯坦政府财政支出大幅上行，导致赤字率较高，财政状况明显恶化，债务水平止跌回升，债务偿付实力明显削弱；
       2. 外部融资状况明显恶化，外债偿付压力大幅上升；
       3. 经济增速显著放缓，侨汇收入等关键增长引擎出现持续性大幅下滑。

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