《中新经纬》刊登联合资信采访：成本低至1.6%，券商发债“井喷”

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发布时间：2026-04-21 09:17
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《中新经纬》刊登联合资信采访：成本低至1.6%，券商发债“井喷”

【概要描述】近日，联合资信接受《中新经纬》采访，就证券公司发债趋势分享相关观点。联合资信金融评级二部在采访中表示，市场融资利率进一步下行空间有限，证券公司现有业务推动融资增长。

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转载自《中新经纬》，以下内容由联合资信编辑
近日，联合资信接受《中新经纬》采访，就证券公司发债趋势分享相关观点。联合资信金融评级二部在采访中表示，市场融资利率进一步下行空间有限，证券公司现有业务推动融资增长。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策层面将聚焦资本市场改革，提升资本市场的包容性和适应性，这有助于增强资本市场的稳定性和积极性。在政策引导行情下，证券公司现有业务规模满足且高于监管各项标准，2026年发债节奏将保持稳步推进、有序增长的态势。以下为采访内容：

2026年开年以来，券商发债延续火热态势，规模同比大幅增长。
Wind数据显示，截至3月24日，今年以来券商整体发债规模达5539.80亿元。去年同期，券商在境内整体发债规模合计为2707.78亿元。以此计算，发债规模同比大幅增长约104.59%。
从更长的时间维度来看，2024年同期，券商整体发债规模为2710.97亿元，2023年同期为3338.00亿元，2022年同期为2780.35亿元。
此外，还有多家券商提交了发债募集说明书。

“低利率并非核心驱动因素”
头部券商发债尤为踊跃。在13家今年以来发债规模超百亿的券商中，中信证券以518亿元位居第一，国泰海通、中信建投、中国银河、华泰证券、广发证券、招商证券超300亿元，国信证券等6家券商超100亿元。
从头部券商来看，今年以来新发的债券票面利率多在2%以下，部分短期融资券和短期公司债券更是低至1.6%以下。如中信建投发行的短期融资券26中信建投CP007票面利率为1.57%，东方证券发行的26东证S2票面利率为1.61%。
联合资信金融评级二部也向“V观财报”指出，当前利率水平较去年差异不大，市场融资利率进一步下行空间有限，证券公司为资本筹措业务，不存在“现在不借，未来可能借不到”的抢跑心态，大多是现有业务需求带动融资增长。
“V观财报”注意到，多家券商在募集说明书中均提到创新业务。如国泰海通近期拟发行350亿元永续次级债，其在3月11日公布的募集说明书提到，随着公司创新业务的发展，需要加大对现有各项业务的投入，以实现公司收入的稳定增长。本次债券部分募集资金将用于补充公司营运资金，以保证上述发展战略和经营目标的顺利实施。
近期拟发行100亿元短期公司债的兴业证券也提到，随着公司业务规模的扩大，创新业务的逐步开展，公司对运营资金的需求将继续增加。

“杠杆扩张空间依然显著”
在大规模发债以后，行业整体杠杆水平如何？
联合资信金融评级二部指出，证券公司资本杠杆率（预警线≥9.6%）是衡量净资本对公司表内外资产的覆盖程度。近年来，从120家券商中可获得数据来看，2022－2024年末，证券公司资本杠杆率分别为28.46%、27.22%和27.91%，杠杆保持较好水平，整体行业处于较安全水平，需要关注个别高度依赖自营业务且持仓集中、风控措施有待加强的中小券商。
从今年以来发债排名靠前的头部券商2025年三季报来看，中信证券的资本杠杆率为13.99%，国泰海通为20.20%，中信建投为15.33%，中国银河为14.28%，华泰证券为14.39%。
除了已经发行的债券，还有多家券商近期提交了债券募集说明书。从上交所来看，光大证券拟发行400亿小公募，东吴证券拟发行350亿小公募，中金财富证券拟发行100亿小公募等。据“V观财报”不完全统计，仅3月，便有19个券商发债项目在上交所的项目状态进行了更新。
展望全年，券商发债的热情是否还会持续？
联合资信金融评级二部指出，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策层面将聚焦资本市场改革，提升资本市场的包容性和适应性，这有助于增强资本市场的稳定性和积极性。在政策引导“慢牛”行情下，证券公司现有业务规模满足且高于监管各项标准，2026年发债节奏将保持稳步推进、有序增长的态势。